İş Bankası Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (7.11.2023) Hisse Önerileri
Öneri: “AL”
Fiyat: 22,00 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 27,50TL
“İş Bankası’nın 3Ç2023’teki Net Dönem Karı 20,5 milyar TL ile Beklentilerin Biraz Gerçekleşti…”
İş Bankası’nın 2023 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %10,5 oranında artarak 20.548mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 19.204mn TL ve piyasa beklentisi olan 19.078mn TL’nin bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri beklentimizin üzerinde gerçekleşirken, karşılık giderleri tahminimizin altında gelmiştir. Banka’nın yıllık karı ise %36,6 oranında artış göstermiştir.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 9A2023 dönemindeki net dönem karı yıllık %36,9 oranında yükselerek 52.046mn TL olarak gerçekleşmiştir.
TÜFE endeksli tahvillerinde değerlemesinde %30,65 olan beklenti anketinin %44,94’e çıkması sonrasında TÜFE endeksli tahvillerinde elde edilen getiri 4,8 milyar TL artarak 12,8milyar TL’ye çıksa da mevduattaki yüksek büyümenin etkisiyle net faiz gelirleri çeyreksel bazda sadece %3,5 oranında artış göstermiş ve net faiz gelirleri bu yılın üçüncü çeyreğinde 15,8milyar TL olmuştur. Net ücret ve komisyon gelirleri ise güçlü bir görüntü sergilemiş ve bu kalemden elde edilen gelir %60 oranında artarak 12 milyar TL’ye çıkmıştır. Öte yandan ticari kar, kurlardaki görece stabil görüntüyle birlikte %36,5 oranında düşerek 4,9milyar TL’ye (swap maliyeti 1,2milyar TL’den 3,3milyar TL’ye çıkmıştır) gerilemiştir. Banka’nın karşılık giderleri 7,1milyar TL’den 1,4milyar TL’ye düşerken, operasyonel giderler %13,3 oranında artış göstermiş ve 18,7milyar TL’ye çıkmıştır. Son olarak, iştirak gelirleri bu çeyrekte net kara 8,3milyar TL’lik katkı sağlamıştır. Geçen çeyrekte iştirak gelirleri 10,9 milyar TL olarak gerçekleşmişti.
Banka’nın Net Faiz Marjı (swap gideri hariç) %3,52 ile önceki çeyreğe göre 37 baz puan düşerken, mevduat maliyetlerinin 277 baz puan negatif etkisi olmuştur. Öte yandan, ortalama özsermaye karlılığı 150 baz puan artarak %38,2’e yükselmiştir. Aktif karlılık ise %4,1 olmuştur.
İş Bankası’nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ve piyasa çarpanındaki güncellemeye bağlı olarak 23,20TL’den 27,50TL‘ye yükseltiyoruz. İş Bankası için daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
